Investidores estão liquidando contratos envolvendo derivativos que se beneficiariam de um ritmo mais veloz de aperto da política monetária do Federal Reserve durante os próximos três anos.
Investidores estão liquidando contratos envolvendo derivativos que se beneficiariam de um ritmo mais veloz de aperto da política monetária do Federal Reserve durante os próximos três anos.
O movimento reflete as preocupações de que o caminho para maiores taxas de juros no próximo ano nos EUA será dificultado devido a desaceleração do crescimento mundial e queda nas expectativas de inflação. Além disso, a apreciação do dólar desde o verão (hemisfério norte) representa, na prática, um aperto das condições financeiras. A expectativa é que uma valorização adicional da moeda pressionará o crescimento das exportações e reduzirá as perspectivas inflacionárias, esticando, assim, o ritmo de subida dos juros nos EUA até 2017.
Operadores de Chicago observaram grandes mudanças no posicionamento envolvendo opções baseadas em contratos de taxas de juros de três meses, conhecidas como "futuros de eurodólares". Grandes operações com opções de compra e de venda foram desfeitas nesta semana, após o cenário econômico mundial contrabalançar o otimista relatório de emprego divulgado na sexta nos EUA.
"Grandes posições em opções baseadas na expectativa de uma normalização [da política] pelo Fed em 2015 estão sendo abandonadas de forma significativa", disse John Brady, diretor-gerente da RJ O'Brien. Ele disse que mais de 100 mil transações com opções de compra e de venda com base em contratos de eurodólares com vencimento em março de 2015 foram liquidadas na segunda e terça-feira. "Com isso, o mercado está mandando um recado", disse Brady.
Por sua vez, o rendimento dos títulos do Tesouro de dois anos, um termômetro das expectativas de aumento dos juros, diminuiu para cerca de 0,50%, contra 0,60% em meados de setembro. A venda de títulos do Tesouro de três anos atraiu forte demanda de investidores na terça-feira.
Operadores disseram que a valorização do dólar e a queda nas expectativas inflacionárias para os próximos anos está projetando uma sombra sobre as decisões futuras do banco central.
"Se a valorização do dólar dos últimos meses for estendida ainda mais, isso vai começar a tornar-se um fator que impactará a inflação e o crescimento nos EUA", afirma Anthony Karydakis, estrategista econômico-chefe da Miller Tabak & Co. "Sob tal cenário, vemos o Fed mais inclinado a esperar mais tempo para a primeira subida dos juros." Contratos futuros de eurodólares se estendem até dez anos e proporcionam aos investidores uma oportunidade para selecionar intervalos específicos de três meses em 2015 e 2016 considerados pontos de inflexão na política de juros.
Até recentemente, a expectativa de especuladores era de uma aceleração da alta de juros nos próximos anos, ao passo que os grandes gestores de ativos assumiam uma visão oposta.
A mudança de posição por parte de especuladores acontece depois que gestores de ativos venderam um recorde de apostas em eurodólares, na semana passada, e operadores disseram que isso é evidência de que a Pimco estava convertendo seus papéis em dinheiro para atender às demandas de resgates.
Essas posições teriam aumentado em valor se tivessem sido mantidas nesta semana, mas de acordo com dados da Commodity Futures Trading Commission, os gestores de recursos reduziram suas posições compradas de futuros em eurodólares num volume de 868.853 contratos na semana de 30 de setembro, movimento recorde para o período.
Fonte: Valor econômico